障碍期权（欧式）

访问猛犸期权定价系统，支持外汇期权和结构化产品定价估值！

外汇障碍期权（Barrier）是一种衍生金融工具，为投资者提供了在外汇市场上灵活对冲风险和实现收益的工具。本文将探讨外汇障碍期权的基本结构、其优势所在，以及在实际应用场景中的应用。

期权结构

外汇障碍期权是一种具有障碍条件的期权合约。这种期权的关键特征在于，当基础资产（通常是外汇汇率）达到或突破预定的障碍水平时，期权的特定权利将发生变化。主要的外汇障碍期权类型包括：

外汇障碍期权为投资者提供了更多的灵活性。通过设定障碍水平，投资者可以根据自身的风险偏好和市场预期来调整期权结构。这种灵活性使得外汇障碍期权成为风险管理和投资策略中的重要工具。

障碍期权的设定使得投资者能够更有效地对冲风险。例如，Up-and-In 期权允许投资者在市场朝着他们预期的方向发展时参与市场，而在市场朝着不利方向发展时则提供了一定的保护。

相较于一些传统的期权策略，外汇障碍期权的结构通常可以带来更低的成本。这对于希望在市场中获取某些特定权益的投资者而言，是一种经济高效的选择。

企业与银行的障碍期权交易案例

企业（Exporter Ltd.）：
Exporter Ltd. 是一家总部位于美国的制造商，主要出口汽车零部件到欧洲。由于其业务关系，Exporter Ltd. 需要管理美元和欧元之间的汇率风险。为了降低外汇波动带来的不确定性，Exporter Ltd. 考虑与一家银行合作，购买障碍期权。

银行（Global Bank）：
Global Bank 是一家国际性银行，提供各种金融服务，包括外汇风险管理。它与Exporter Ltd. 有长期的业务合作关系，并愿意为其提供定制化的障碍期权合约。

障碍期权合约结构：

障碍水平：
Exporter Ltd. 和 Global Bank 共同决定障碍水平，这是汇率触及时期权开始生效或失效的水平。假设他们设定的障碍水平是1.15，即欧元对美元汇率达到或超过1.15时，期权生效。
期权类型：
他们选择了 Up-and-In 障碍期权，意味着只有在欧元对美元汇率上升到达或超过设定的障碍水平时，期权才会生效。
合同金额：
Exporter Ltd. 向 Global Bank 支付一定的合同金额，作为购买障碍期权的费用。
期权期限：
合同规定了期权的期限，假设为6个月。

到期日价格变化对结果的影响：

汇率未达到障碍水平：
如果到期日时，欧元对美元汇率没有达到或超过设定的障碍水平（即仍然低于1.15），那么 Up-and-In 障碍期权将失效。Exporter Ltd. 在这种情况下失去了购买期权的成本，但获得了一定的保险效应，因为期权并未生效。
汇率达到障碍水平：
如果在到期日时，欧元对美元汇率达到或超过设定的障碍水平（即达到或超过1.15），那么期权将生效。Exporter Ltd. 将获得一笔支付，这笔支付的金额可能是一个预先确定的比例，例如合同金额的两倍。这有助于抵消由于不利的汇率波动而导致的成本增加。

汇率未达到障碍水平：
Exporter Ltd.：损失购买期权的成本，但获得了一定程度的风险保护。
Global Bank：获得了期权费用，但未提供支付。
汇率达到障碍水平：
Exporter Ltd.：获得了一笔支付，有助于对冲不利的汇率波动带来的成本压力。
Global Bank：支付了期权费用，因为期权生效。

通过这种障碍期权的结构，Exporter Ltd. 能够在不同的市场情景下获得一定的保护和灵活性，而 Global Bank 则通过提供创新的金融工具为客户提供了个性化的服务，同时获取了期权费用。在实际运作中，这种结构能够帮助企业更好地管理外汇风险，提高其国际业务的可持续性。

欧式障碍期权(Knock-in / Knock-out Option)
指期权初始有效或无效，当到期日观察值高于或低于约定的障碍价格时，期权自动作废或生效，若期权生效则等同普通欧式期权，分为敲入期权和敲出期权。

参考汇率可采用交易中心发布的基准价格。目前，外币对(G10)市场支持选择 10:00， 11:00，14:00，15:00，16:00 点的基准价格作为参考汇率。

『注』

障碍期权按照敲入/敲出、看涨/看跌、障碍方向的组合有八种类型。
障碍期权交易规则与普通欧式期权一致，唯一差别在于期权到期日处理:根据障碍类型、障碍值及跟踪的基准价格，首先判断该期权是否有效，若有效，则该笔期权与普通欧式期权一样，允许期权买方在行权截止时间前按照执行价行权。具体判断关系如下表：

障碍期权	障碍方向	参考汇率和障碍价格的关系	期权状态	MCP对应关系（BarrierType）
敲入	向上	参考汇率>障碍价格	有效	KNOCK_UP_IN
敲入	向上	参考汇率<=障碍价格	无效	KNOCK_UP_IN
敲入	向下	参考汇率>=障碍价格	无效	KNOCK_DOWN_IN
敲入	向下	参考汇率<障碍价格	有效	KNOCK_DOWN_IN
敲出	向上	参考汇率>障碍价格	无效	KNOCK_UP_OUT
敲出	向上	参考汇率<=障碍价格	有效	KNOCK_UP_OUT
敲出	向下	参考汇率>=障碍价格	有效	KNOCK_DOWN_OUT
敲出	向下	参考汇率<障碍价格	无效	KNOCK_DOWN_OUT

目前欧式障碍期权、欧式数字期权仅支持外币对(G10)市场。